3月20日和22日，中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通相繼公布2011年財(cái)報(bào)。中國(guó)電信經(jīng)營(yíng)收入2449.43億元，同比增長(zhǎng)11.7%;凈利潤(rùn)164.04億元，同比增長(zhǎng)10.5%，營(yíng)收利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長(zhǎng);而中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)則更為“亮眼”，實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2091.7億元，同比增長(zhǎng)22.2%，凈利潤(rùn)42.3億元，同比增長(zhǎng)20%，實(shí)現(xiàn)了增長(zhǎng)率“雙二十”。

　　對(duì)比三大運(yùn)營(yíng)商的財(cái)報(bào)，我們可以看到，由于中國(guó)聯(lián)通在3G網(wǎng)絡(luò)、中國(guó)電信在寬帶和融合業(yè)務(wù)方面取得的成功，我國(guó)通信市場(chǎng)收入格局正在趨于均衡。與此同時(shí)，無(wú)論是中國(guó)電信還是中國(guó)聯(lián)通，固網(wǎng)寬帶收入都已經(jīng)超過(guò)語(yǔ)音收入，表明運(yùn)營(yíng)商的轉(zhuǎn)型初獲成效。

　　但是，有證券分析師指出，中國(guó)電信與中國(guó)聯(lián)通的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)幅度均低于此前預(yù)期，用戶ARPU值的持續(xù)走低、終端補(bǔ)貼的居高不下和運(yùn)營(yíng)成本的上升是其中主要原因。在資費(fèi)下降、語(yǔ)音業(yè)務(wù)日益萎縮情況下，運(yùn)營(yíng)商的流量經(jīng)營(yíng)沒(méi)有起色，則是造成這種情況的深層次根源。

　　中國(guó)電信：移動(dòng)業(yè)務(wù)超越固網(wǎng)

　　中國(guó)電信對(duì)移動(dòng)用戶規(guī)模的渴求，在2011年迎來(lái)收獲。

　　營(yíng)收利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)了中國(guó)運(yùn)營(yíng)商3G“規(guī)模經(jīng)營(yíng)”的預(yù)期目標(biāo)。數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)電信2011年移動(dòng)用戶凈增3595萬(wàn)戶，用戶總量達(dá)到1.26億戶，成為全球最大的CDMA運(yùn)營(yíng)商，移動(dòng)用戶市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至13.0%，其中3G用戶總量累計(jì)達(dá)到3629萬(wàn)戶，3G用戶市場(chǎng)份額達(dá)到28.5%。

　　早在去年3月中國(guó)電信移動(dòng)用戶突破1億時(shí)，董事長(zhǎng)王曉初就表示公司移動(dòng)業(yè)務(wù)已提前盈利。根據(jù)財(cái)報(bào)，2011年全年移動(dòng)服務(wù)收入682.48億元，同比增43%;占總收入的比重提升至27.9%，一躍成為公司第一大業(yè)務(wù)。

　　在董事長(zhǎng)報(bào)告書中，王曉初表示，中國(guó)電信移動(dòng)業(yè)務(wù)的高速成長(zhǎng)得益于智能機(jī)尤其是千元智能機(jī)品種增加、讓利產(chǎn)業(yè)鏈、激發(fā)渠道銷售活力及自有營(yíng)業(yè)廳的賣場(chǎng)化改造等措施。這些舉措使得移動(dòng)用戶規(guī)模從2009-2011復(fù)合年均增長(zhǎng)率達(dá)50.2%，3G用戶規(guī)模復(fù)合年均增長(zhǎng)率142.8%，移動(dòng)服務(wù)收入復(fù)合年均增長(zhǎng)率50.8%。

　　相比移動(dòng)業(yè)務(wù)的高增長(zhǎng)，固網(wǎng)業(yè)務(wù)表現(xiàn)就顯得相對(duì)平緩。2011年凈增有線寬帶用戶1333萬(wàn)戶，有線寬帶用戶總量達(dá)到7681萬(wàn)戶。有線寬帶接入收入為人民幣608.01億元，同比增長(zhǎng)12.3%。

　　值得注意的是，雖然寬帶收入增長(zhǎng)，但由于固網(wǎng)語(yǔ)音加速萎縮，固網(wǎng)整體收入仍然下滑1.9%。

　　在中國(guó)電信看來(lái)，寬帶市場(chǎng)是戰(zhàn)略性市場(chǎng)，目前仍處于培育期。從成本開支結(jié)構(gòu)看，2011年寬帶和互聯(lián)網(wǎng)總投資495.51億元，占比66.8%;2012年預(yù)計(jì)投資540億元，比移動(dòng)網(wǎng)投資高出近3倍。

　　2011年中國(guó)電信啟動(dòng)“寬帶中國(guó)·光網(wǎng)城市”戰(zhàn)略。截至2011年底，中國(guó)電信在服務(wù)區(qū)內(nèi)已普遍實(shí)現(xiàn)8M帶寬覆蓋，20M接入帶寬的覆蓋率達(dá)到70%;預(yù)計(jì)2013年20M接入帶寬基本覆蓋所有城市。

　　中國(guó)聯(lián)通：3G成第一增長(zhǎng)推力

　　與中國(guó)電信相比，中國(guó)聯(lián)通的增長(zhǎng)則更加依賴3G。

　　2011年，中國(guó)聯(lián)通移動(dòng)用戶全年累計(jì)同比增長(zhǎng)19.3%，達(dá)到1.9966億戶。實(shí)現(xiàn)移動(dòng)服務(wù)收入1033.1億元，同比增長(zhǎng)25.3%。3G成為中國(guó)聯(lián)通收入增長(zhǎng)第一驅(qū)動(dòng)力，全年累計(jì)凈增2595.9萬(wàn)戶，達(dá)到4001.9萬(wàn)戶，占移動(dòng)用戶的比例達(dá)到20.0%;用戶ARPU值為110元;實(shí)現(xiàn)3G服務(wù)收入327.4億元，同比增長(zhǎng)182.3%，占移動(dòng)服務(wù)收入的比例達(dá)到31.7%。3G業(yè)務(wù)已經(jīng)成為聯(lián)通第一收入支柱。據(jù)記者了解，聯(lián)通3G業(yè)務(wù)在2011年年中越過(guò)了盈虧平衡點(diǎn)，目前已經(jīng)可以收支平衡。

　　雖然聯(lián)通的蘋果iPhone國(guó)內(nèi)獨(dú)家合作伙伴地位已成歷史，但千元智能機(jī)戰(zhàn)略的成功有效地改善了聯(lián)通的盈利格局。2011年下半年，聯(lián)通著手新的終端戰(zhàn)略。集團(tuán)聯(lián)合產(chǎn)業(yè)鏈各方，全球首推多款3.5寸電容屏、CPU600MHz以上的千元智能機(jī)，成為繼iPhone后推動(dòng)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)加速普及的重要驅(qū)動(dòng)力。根據(jù)測(cè)算，聯(lián)通補(bǔ)貼一部iPhone也許需要1200元，而補(bǔ)貼一部千元機(jī)只需要300元，補(bǔ)貼一部iPhone相當(dāng)于補(bǔ)貼4部千元機(jī)。而4個(gè)千元機(jī)用戶產(chǎn)生的ARPU值遠(yuǎn)大于一個(gè)iPhone用戶ARPU值。事實(shí)上，到第四季度，千元智能機(jī)用戶已占3G用戶的20.1%。

　　相對(duì)2G而言，3G用戶有著更高的ARPU值，但建設(shè)維護(hù)成本增加不少。數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)聯(lián)通新建3G基站5.6萬(wàn)個(gè)，新建GSM基站4.6萬(wàn)個(gè)，使其移動(dòng)基站總數(shù)達(dá)到61.4萬(wàn)個(gè)。新建3G基站數(shù)目漸漸趨近于2G基站數(shù)目，表明聯(lián)通3G網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)進(jìn)入成熟期。

　　而在固網(wǎng)方面，聯(lián)通全年實(shí)現(xiàn)固網(wǎng)服務(wù)收入816.3億元，同比增長(zhǎng)2.4%。其中，非語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入所占比重達(dá)到63.9%。固網(wǎng)寬帶用戶全年累計(jì)同比增長(zhǎng)17.8%，達(dá)到5565.1萬(wàn)戶;固網(wǎng)寬帶服務(wù)收入同比增長(zhǎng)18.1%，規(guī)模首次超過(guò)固網(wǎng)語(yǔ)音。

　　聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵表示，2012年公司將加快3G目標(biāo)網(wǎng)建設(shè)，進(jìn)一步擴(kuò)大HSPA+覆蓋范圍，同時(shí)繼續(xù)大力推進(jìn)以FTTH/B為主的光纖接入網(wǎng)建設(shè)，以及進(jìn)一步提升合約用戶滲透率確保3G業(yè)務(wù)發(fā)展實(shí)現(xiàn)新的規(guī)模突破。

　　ARPU值一喜一憂

　　盡管在移動(dòng)業(yè)務(wù)領(lǐng)域都取得了飛速增長(zhǎng)，但中國(guó)電信和中國(guó)聯(lián)通在新增用戶質(zhì)量方面卻一憂一喜。

　　中國(guó)電信的營(yíng)收利潤(rùn)整體增長(zhǎng)強(qiáng)勁，但增長(zhǎng)背后亦有隱憂：移動(dòng)用戶與寬帶用戶ARPU值持續(xù)下滑，低質(zhì)化依然沒(méi)有改觀。

　　2011年中國(guó)電信移動(dòng)用戶ARPU值52.4元，較去年下滑3.3%;固網(wǎng)寬帶ARPU值72.2元，較去年下滑6.4%。這也是自2008年以來(lái)連續(xù)第三年移動(dòng)業(yè)務(wù)和固網(wǎng)寬帶ARPU值雙下滑。

　　從經(jīng)營(yíng)移動(dòng)業(yè)務(wù)后，C網(wǎng)用戶的低質(zhì)化讓中國(guó)電信頗為頭疼，一度影響天翼品牌形象。近年來(lái)電信高層不斷強(qiáng)調(diào)挖掘客戶價(jià)值，改善用戶結(jié)構(gòu)，但目前看來(lái)，效果并不明顯。

　　翻開歷史數(shù)據(jù)，自2008年以來(lái)，移動(dòng)用戶ARPU值從63.6元一路下滑至52.4元;同樣的狀況也發(fā)生在有線寬帶，ARPU值從2008年83.7元下滑至72.2元。

　　ARPU值下降的原因目前看可歸結(jié)為三方面：一是資費(fèi)下降，二是話音、短信等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)被替代，三是用戶本身的低端化。

　　比照中國(guó)移動(dòng)ARPU值，下滑趨勢(shì)一致，說(shuō)明行業(yè)本身資費(fèi)下降以及新技術(shù)新業(yè)務(wù)的替代效應(yīng)同樣顯現(xiàn);但中國(guó)移動(dòng)ARPU值高出電信近20元，表明電信用戶結(jié)構(gòu)仍以中低端用戶為主。

　　大量中低端用戶入網(wǎng)，與中國(guó)電信依賴低價(jià)拉動(dòng)的終端策略密切相關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，2011年中國(guó)電信天翼3G手機(jī)銷量3400萬(wàn)部，其中6成以上為千元機(jī)型。3G手機(jī)中銷量最大的為千元智能機(jī)，如華為C8500百天銷量就過(guò)百萬(wàn)。

　　相比之下，聯(lián)通2011年移動(dòng)用戶ARPU值同比提高8.2%，達(dá)到47.3元，移動(dòng)非語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入占移動(dòng)收入的比例達(dá)到37.2%。2011年，聯(lián)通3G用戶月均數(shù)據(jù)流量達(dá)到267MB，同比增長(zhǎng)50.1%，表明用戶更多的是使用聯(lián)通3G的數(shù)據(jù)能力，這是其ARPU值能夠提升的首要原因。

　　聯(lián)通的運(yùn)營(yíng)成本

　　然而，雖然聯(lián)通3G業(yè)務(wù)發(fā)展勢(shì)頭較好，但也有自己的隱憂。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年聯(lián)通3G銷售費(fèi)用+手機(jī)補(bǔ)貼仍呈上升趨勢(shì)，增至130.91億元。

　　回顧2010年，聯(lián)通全年銷售通信產(chǎn)品支出106.9億元，比上年增長(zhǎng)297.5%，同期銷售通信產(chǎn)品收入為人民幣74.6億元，同比增長(zhǎng)234.1%，銷售虧損為32.3億元。其中，3G終端銷售虧損(“3G手機(jī)補(bǔ)貼成本”)為31.7億元。2011年，聯(lián)通總銷售費(fèi)用加3G手機(jī)補(bǔ)貼同比增長(zhǎng)28.4%，雖然增長(zhǎng)幅度有所減小，但仍然占去了大量利潤(rùn)空間。

　　事實(shí)上，在2010年，聯(lián)通為發(fā)展3G合約計(jì)劃用戶，實(shí)施了“預(yù)存話費(fèi)送手機(jī)”等終端補(bǔ)貼政策，獲得了大量高端用戶，而高端用戶的獲得是建立在高額補(bǔ)貼基礎(chǔ)上的，這也是當(dāng)年聯(lián)通利潤(rùn)大幅下滑的關(guān)鍵所在。

　　此外，聯(lián)通人工成本也大幅增長(zhǎng)。數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)通2011年雇員薪酬及福利開支266億，同比增長(zhǎng)13.9%。聯(lián)通表示，人工成本增加是受通漲壓力加大、社會(huì)平均工資及保險(xiǎn)水平上漲以及考核激勵(lì)等因素的影響。這也成為聯(lián)通未來(lái)增長(zhǎng)過(guò)程中的不確定因素。

　　“流量經(jīng)營(yíng)”迷局

　　高端用戶增長(zhǎng)伴隨高額補(bǔ)貼，新增大量低端用戶又會(huì)大幅降低用戶價(jià)值，中國(guó)運(yùn)營(yíng)商似乎陷入了一個(gè)發(fā)展悖論，用戶數(shù)量的增長(zhǎng)與收入規(guī)模的增加并未匹配，若任由這種狀況持續(xù)，利潤(rùn)將進(jìn)一步攤薄。難道運(yùn)營(yíng)商的好日子已經(jīng)一去不返了嗎?

　　答案也許是有的，那就是流量經(jīng)營(yíng)。

　　數(shù)據(jù)顯示，2011年聯(lián)通移動(dòng)數(shù)據(jù)流量同比增長(zhǎng)293.4%，但是帶動(dòng)移動(dòng)非語(yǔ)音業(yè)務(wù)收入占移動(dòng)收入的比例快速提升卻只有37.2%，假如流量的增長(zhǎng)能夠帶來(lái)哪怕只是相對(duì)接近的收入增長(zhǎng)，也能給運(yùn)營(yíng)商未來(lái)發(fā)展帶來(lái)巨大想象空間。

　　但是流量經(jīng)營(yíng)涉及到從終端、業(yè)務(wù)到運(yùn)營(yíng)商管理體制的方方面面，并非僅僅提升流量資費(fèi)那樣簡(jiǎn)單。

　　中國(guó)電信去年提出“流量經(jīng)營(yíng)”策略，從財(cái)報(bào)看成效初顯。中國(guó)電信移動(dòng)數(shù)據(jù)收入296.20億元，同比增長(zhǎng)57.4%，占移動(dòng)收入比重達(dá)43.4%。關(guān)鍵移動(dòng)數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)如愛音樂(lè)、天翼空間、愛游戲等5項(xiàng)產(chǎn)品注冊(cè)用戶數(shù)均超3千萬(wàn)。明星機(jī)也會(huì)加速移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用的普及，所以今年3月中國(guó)電信引進(jìn)iPhone 4S、諾基亞Lumia系列智能機(jī)，希望借助明星手機(jī)拉動(dòng)中高端市場(chǎng)，改善用戶結(jié)構(gòu)，深化流量經(jīng)營(yíng)。中國(guó)電信2012年移動(dòng)網(wǎng)資本開支約190億元也會(huì)重點(diǎn)用于熱點(diǎn)區(qū)域的網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化和擴(kuò)容。

　　可以預(yù)見，2012年明星手機(jī)效應(yīng)會(huì)進(jìn)一步推高數(shù)據(jù)流量，而運(yùn)營(yíng)商們將在流量經(jīng)營(yíng)的實(shí)現(xiàn)方式上，進(jìn)行更多的探索。